丽人丽妆颓势难止，股价创新低

伴随着电商平台进入存量竞争时代，电商代运营商的日子也不好过，丽人丽妆今日盘中最低报5.96元，创上市以来股价新低。

值得一提的是，目前该股处于破发状态（2020年丽人丽妆在上交所主板上市发行价格为12.23元/股）。截至今日收盘，丽人丽妆总市值为23.91亿元，相比于巅峰时期的222亿元，4年时间市值缩水了近200亿元。

市场竞争激烈、平台流量见顶、业绩压力，股东减持不断，这些都会对股价产生一定的影响。特别是在业绩方面，丽人丽妆的营业收入在近年来持续下滑，从2020年的46亿元降至2023年的27.62亿元，降幅达到39.96%。净利润虽然2023年实现了扭亏为盈，但盈利水平已远不如从前，且2024年一季度的归母净利润又出现亏损。

大股东的不断减持事实上也反映了其对丽人丽妆未来发展前景的担忧和不确定性。5月9日丽人丽妆发布公告大股东计划减持不超过641.12万股，占公司总股本的1.60%。引得投资者在投资者互动平台提出两位董事一直在减持自家股票，而不是把公司做大做强，自家人都不看好自己公司？一直套现？没完没了？今日（6月5日），又有投资者问董秘董事长剩下来冻结的600万股是否需要继续强制减持？

据长江商报记者统计发现，近两年半来，丽人丽妆五大股东轮番共计进行了7轮减持，合计已套现约5.3亿元。

另外，控股股东、实际控制人涉及诉讼或多或少也会对股价产生不利的影响。丽人丽妆在2024年3月发布公告称，公司收到控股股东、实际控制人涉及诉讼，翁淑华要求将登记在前夫黄韬名下的丽人丽妆股份，合计1.34亿股中的1/8股权份额，即1674.7538万股进行股权划转。以3月26日收盘价格8.04元/股计算，这部分股权的市值约1.35亿元。

尽管丽人丽妆目前面临诸多挑战，但其也在积极寻求转型和突破。事实上，转型是摆在所有电商代运营商眼前的事，若羽臣、宝尊电商都在面临市场变化时，都采取了不同的转型策略寻找新的增长点和发展方向。只不过，从目前来看，作为典型的淘宝天猫代运营商，丽人丽妆的转型显得尤为艰难。

丽人丽妆主要依赖天猫平台进行销售，但近年来随着电商渠道的多样化和品牌自营的趋势，丽人丽妆面临着越来越大的挑战。特别是以抖音为代表的新兴渠道正在崛起，对丽人丽妆的传统业务模式造成了冲击。

数据显示，2020年丽人丽妆天猫平台收入占比高达98.14%，在同类公司中占比最高。2021年占公司当期营业总收入的为93.2%。虽然丽人丽妆这几年不断的开拓其他平台业务来降低对天猫的依赖，然而，这一过程相对缓慢，2023年，来自天猫的收入占比依然高达约82%。同类公司2023年在天猫平台的收入占比，早已降至50%左右甚至更低。

而当天猫的霸主地位动摇时，丽人丽妆的盈利能力也在减弱。2023年，丽人丽妆天猫国内平台实现营收22.04亿元，同比下滑19.04%；天猫国际平台实现营收5822.37万元，同比下滑29.66%。

渠道扩展缓慢的情况下，丽人丽妆在自有品牌孵化方面却取得了一定的进展，目前已成功孵化玉容初、美壹堂、寻味档案等多个自有品牌，分别聚焦情绪护肤、草本护肤、地域美食等不同细分领域，满足消费者的多样化需求。根据丽人丽妆的年度业绩报告，玉容初等自有品牌在2023年的营收增速超过40%，显示出强劲的增长势头。

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