创新低！敷尔佳Q3净利下降37％

10月22日晚间，“医美面膜第一股”敷尔佳披露上市后首份三季报。财报显示，敷尔佳披露三季度报告，前三季度公司实现营业收入13.39亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润5.36亿元，同比下降17.33%。其中，第三季净利润1.83亿元，同比下降37.26%。

　　受第三季度业绩双降影响，敷尔佳前三季度增收却不增利。但敷尔佳销售费用在第三季度却大涨，据财报显示前三季度敷尔佳销售费用约为3.554亿元，上年同期为2.899亿元，同比增长了大约22.6%。其中第三季度的销售费用为1.347亿元，创下了该公司单季度销售费用历史新高。

　　2023年前三季度，敷尔佳的研发费用为1561.57万元，同比增长40.26%，研发费用率约为1.17%；不过仍低于同行业可比公司均值的3.94%、4.87%、5.17%。2020年至2022年，敷尔佳研发费用率为0.09%、0.32%、0.87%。

　　为了甩掉“重营销、轻研发”的标签，敷尔佳与深圳杉海创新技术有限公司、哈尔滨工业大学（深圳）智能新材料诺奖科学家实验室携手创建“联合研发实验室”，合作开发独家定制功效原料项目，同时进行材料稳定性测试实验。目前，敷尔佳已与芜湖英特菲尔生物制品产业研究院有限公司、合成生物蛋白安徽省联合共建学科重点实验室合作共建“功效性蛋白护肤品联合实验室”，开展功效性蛋白化妆品和医疗器械领域的相关研究。

　　此外，敷尔佳毛利率过高，产品成本低也引起舆论关注。“成名”之前，其“医美面膜”的定位一度受到众多年轻女性追捧。旗下产品医用透明质酸钠修复贴，宣传“核心成分透明质酸钠，适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复”等，经过李佳琦直播间带货后快速“走红”。但招股书显示，2020年至2022年，公司综合毛利率分别为76.47%、81.95%及 83.07%，均保持在较高水平。

　　敷尔佳回复问询函时也曾提到，2020年至2021年1至2月份，向哈三联采购敷料单价分别为9.12元/瓶和9.8元/瓶，采购面膜单价为10.17元/盒和9.99元/盒，词条“148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元”一度登上微博热搜。

　　美妆行业线上流量成本激增，“重营销轻研发”的流量增长模式明显陷入困境。“线上渠道竞争激烈、流量成本高涨，短期内依赖流量推广变现的‘网红’美妆品牌将越来越难。”业内人士表示，美妆品牌加大营销投入时，需进一步考虑投入有效性和回报率。“一旦保持一定销售优势后，应该及时加大研发力度，否则这种‘烧钱’模式很难为继下去。”

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