A股即将集齐“玻尿酸三巨头”

　　昊海生科和华熙生物、爱美客被业界并称为“玻尿酸三巨头”。

　　近日，“玻尿酸三巨头”之一的爱美客技术发展股份有限公司(以下简称“爱美客”)创业板发行上市获得受理，由此，A股也将集齐“玻尿酸三巨头”。

　　爱美客2017年-2019年的营业收入分别为2.22亿元、3.21亿元及5.58亿元，净利润则分别为7,673.32万元、1.16亿元及2.98亿元，

　　华熙生物2018年和2019年医疗终端产品分别实现销售收入3.13亿元和4.89亿元，同比分别增长58.86%和56.34%;功能性护肤品业务分别实现销售收入2.90亿元和6.34亿元，同比分别大幅增长205.04%和118.53%。

　　昊海生科2019年发布的财报显示，营收16.04亿元，同比增长2.94%;净利润3.7亿元。

　　“玻尿酸三巨头”不管是资产规模、还是盈利能力都是杠杠的。三巨头的产品也各自占据了不同的领域，昊海生科主要产品是医用玻尿酸，其中以眼科为主，该类产品占公司主营收入的43.25%;华熙生物主要产品为玻尿酸原料产品，该类产品占公司主营业务收入的51.7%;爱美客贡献最大的两款产品，注射用修饰透明质凝胶(爱芙莱)和注射用透明质酸钠复合溶液(嗨体)的收入达2.1亿元和2.4亿元，占总收入的比重达39%和43%，合计占比逾八成。

　　高毛利率的背后，市场需求也正在不断扩容

　　据爱美客资料显示，公司综合毛利率分别为86.15%、89.34%和92.63%，该毛利率水平甚至高于贵州茅台的整体毛利率为91.3%。

　　该行业的高毛利率在行业中也算是普遍存在的现象，在同样以玻尿酸为主打产品的华熙生物和昊海生科业绩中也有所体现，前者注射用修饰透明质酸钠凝胶2017-2019三年毛利率分别达到93.54%、95.49%、92.18%，后者玻尿酸2017-2019年三年的毛利率分别达到93.05%、93.26%、92.16%。

　　目前，以透明质酸钠为主要成分研发的终端产品有骨科注射液、滴眼液、眼科手术粘弹剂、注射美容填充产品、手术防粘连产品、护肤品及保健食品等，其中，在美容领域，透明质酸钠类产品发展迅速。

　　相关数据显示，2018年我国医疗美容市场规模达2245亿元，未来将以每年40%的复合增长率递增，预计到2020年市场规模将达到4600亿元。

　　根据 Frost & Sullivan，中国已超越巴西成 为全球第二大医美市场，然而从渗透率 的角度来看，中国医美市场仍处于早期成长阶段(中国 1.2% vs 韩国 8.0%)，随着居民 对整形美容接受度的提升(尤其是非一线城市渗透率的提升)，2019E-2022E 年我国医美 市场有望保持 CAGR=24.4%的快速增长(vs 全球市场增速 6.9%)。

　　以爱美客贡献最高收入的产品“爱芙莱”为例，2019年该产品的单位价格由300.52元上涨至310.83元，同比上涨3.43%。而单位成本则由38.79元降至30.41元，降幅21.60%。“爱芙莱”产品毛利率也因此由87.09%上升至90.22%。

　　爱美客认为，包括酸钠相关产品种类数量相对有限，医疗美容产品厂家的优质产品具有较强的市场需求支撑，公司产品在各个细分市场有先发优势，持续获取细分市场的高溢价。另一方面，医疗美容服务的消费者具备一定消费能力，在满足基本物质生活基础上，出于改善自身形象和外貌的消费升级，愿意承担较高的费用以获得优质放心的产品和服务，上述原因使得公司有较强的定价能力，产品的销售价格较高。

　　国外玻尿酸品牌仍占据市场主导地位

　　中国是全球最大的透明质酸产销国，而华熙生物是全球最大的透明质酸原料供应商。据弗若斯特沙利文调查报告，预计在未来五年，全球透明质酸原料市场保持18.1%的高复合增长率，在2023年达到1150吨的市场销量。

　　但是在玻尿酸市场国产医美品牌的市场占有率还是较低的，依然是由韩国LG Life Sciences,Lt、美国艾尔建等进口品牌占据市场主导地位，据弗若斯特沙利文数据，2018年，华熙生物、昊海生物与爱美客的市占率分别为6.6%、7.2%和8.6%，合计22.4%。

　　有分析人士表示，随着医疗美容透明质酸填充剂本土产品品类的增多，质量的逐步提高，以及技术的创新，例如与利多卡因药械联用的透明质酸填充剂可在操作过程中起到止痛效果，增加病人的接受程度，本土品牌的市场销售收入有望进一步提高。

　　弗若斯特沙利文分析预测，中国医疗美容透明质酸终端产品市场规模将在2021年超过50.0亿元人民币，本土品牌占比将达到约30.0%。可见，医美产品的国产替代仍有较大的空间。

相关栏目： 【 行业新闻4202 】 【 美妆资讯134 】

相关推荐： A股即将集齐“玻尿酸三巨头”  自然堂#种草喜马拉雅公益 在抖音拥抱大自然  重磅！2天突破140万，流行美首届线上订货会揭秘美业新商机！  美图无偿为万家美妆企业提供在线试妆服务  称“3CE”系列商标遭擅用，欧莱雅公司起诉侵害商标权  名创优品的彩妆集合店WOW COLOUR单店首日突破20万业绩  薇诺娜X天猫超级品牌日 发起敏感肌品类狂欢  日本花王集团进军定制护肤品市场，根据个人基因信息量身打造！  优趣汇再度亮相美博会，精品荟集引燃会场热潮！  第二届进博会盛大开幕 资生堂护肤黑科技Optune中国首秀  天猫开启新品牌成长计划，首个孵化基地落户珀莱雅  御家汇上市魔咒：主品牌御泥坊收入降4成营收砸市场  上海家化前三季度净利4.53亿同比增长38％  全球抗疫进行时，布朗兄弟驰援法国美帕集团总部医护物资  济川药业向武汉红十字会捐赠千万元急需药品和口腔防护物资  短暂自救成功后美妆林清轩再露隐患  17批次化妆品不合格，清扬去屑洗发露、隆力奇洗面奶上榜  化妆品行业迎来数字化加持，联想玩起化妆品跨界  6月全国化妆品零售额为326亿元，同比增长20.5％  CATISS以“猫”之名，开启美肤之旅  聚焦五感联觉，诺斯贝尔多维度创新带来极致体验  男神邓伦炙手可热 AVON雅芳小黑裙®成大赢家  直播电商今年第一猛文：关于直播电商的10个未来  欧莱雅中国创十五年增速新高首次发布HUGE计划  《关于实施特殊用途化妆品行政许可延续承诺制审批有关事宜的公告》政策解读  “棉芙生物”发展迈上快车道  丽人丽妆二次IPO“闯关”  伽蓝集团与中国干细胞集团联合开发干细胞护肤技术  LV旗下私募减持丸美股份，或套现约17亿  卡姿兰发起“爱出彩”关爱项目，集结公益力量为生活助力色彩  “带头大哥”资生堂，将再次改变CS渠道  莹特丽重启上市计划  《化妆品标签管理办法（征求意见稿）》  牙膏、面膜建奇功，云南白药变身A股最大日化公司  天猫力推专业美妆冰箱 PINKTOP缤兔全球首发限量1000台  欧莱雅计划收购娇韵诗集团旗下Mugler、Azzaro品牌  爆红的《都挺好》里竟然隐藏着一个大宝藏  奢思雅“裂酵の谜”品牌发布会盛大召开，弦子亲临，见证新品载誉发布  薇诺娜所属公司贝泰妮集团新中央工厂开工建设  青岛金王半年度扣非净利润降至3826.75万元  宝洁称中国疫情影响387个供应商约17,600个产品  OLAY京东618交出开门红战绩 6月1日前10分钟成交额同比翻倍  国家药监局关于发布实施化妆品注册和备案检验工作规范的公告  欧莱雅集团旗下美容仪品牌 Clarisonic 将于9月关停  拉芳家化拟变更募集资金建汕头生产基地装配柔性化、自动化生产线  广东省药品监督管理局注销广州市12家化妆品生产企业的《化妆品生产许可证》  资生堂中国将启动新管理团队，确保可持续增长  意大利美妆业2019年销售额预计将达117亿欧元，同比增长2.8％  化妆品不良反应监测管理办法（征求意见稿）  2019中国皮肤屏障高峰论坛在沪召开，玉泽屏障修护力得到专家认可